Nvidia duplica expectativas y Meta zanja su litigio; IREN, corto por gobierno corporativo
Por Juan Torres-MolinaSemana del 31 de agosto de 202611 min de lectura
En síntesis
Las bolsas suben en todos los plazos, pero la deuda ligada a la IA, el récord de salidas a bolsa y unos bonos que ya no protegen como antes son grietas a vigilar. Largos en Nvidia, Meta, Veeva, Sealed Air Europe y Uber; corto en IREN por su gobierno corporativo.
1 · Contexto macro y de mercado
Las bolsas siguen escalando en todos los plazos como si nada pudiera detenerlas: el S&P 500 acumula +11,4% en seis meses y el Euro Stoxx 50 +8,2%, con las tres ventanas temporales de nuestro dashboard (seis meses, un mes y una semana) en verde. Esto es, técnicamente, una señal de fortaleza real —una tendencia consistente y sin divergencias entre plazos suele ser más fiable que un simple rebote de corto plazo—. Pero bajo esa superficie hay tres grietas que conviene vigilar antes de extrapolar la subida.
La primera es la calidad del apalancamiento que sostiene el boom de la inteligencia artificial (IA). Goldman Sachs estima que en 2026 ya se han emitido cerca de 500.000 millones de dólares en deuda ligada a infraestructura de IA (centros de datos, chips, energía)1. La cifra en sí no es el problema; lo relevante es el spread de crédito —la prima de interés extra que exige un inversor por prestarle a una empresa en vez de al Estado, y que refleja el riesgo de impago percibido—. Que ese spread se mantenga comprimido pese a semejante avalancha de emisión sugiere que el mercado de crédito privado (deuda corporativa negociada entre grandes gestoras fuera de los mercados de bonos públicos) está siendo generoso, quizá en exceso, con el riesgo de esta ola de capex.
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